众合资本央行连续第8个月增持！金价将怎么走？

7月7日，中国人民银行公布数据显示，截至6月末，我国黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司众合资本，为连续第8个月增持黄金。

金价方面众合资本，Wind数据显示，今年上半年，伦敦金现累计涨幅高达25.84%。回顾金价行情，2025年首个交易日，伦敦金现大涨1.26%，收报2657.195美元/盎司。此后金价一路上涨，盘中一度突破3500美元/盎司。不过，4月中下旬以来，金价开始持续震荡，并一路缓慢走低，最近则维持在3300美元/盎司附近。

展望后市，金价怎么走？

“中长期来看，黄金的配置逻辑依然坚实。”中辉期货资管部投资经理王维芒向记者表示众合资本，美联储降息周期临近，美元弱势预期持续利好金价。此外，全球经济秩序仍在重塑过程中，各国央行持续购买黄金，这为后市金价提供了有力支撑。

王维芒还指出，黄金与其他资产的相关性较低，反映出市场对美元体系的长期不信任，配置黄金有助于分散投资风险，其配置价值持续显著。

展望下半年，中航期货研报认为，在美国关税威胁、财政赤字扩张削弱美元资产吸引力，以及海外降息周期和全球央行延续购金的背景下，黄金价格中枢上移。随着下半年美联储降息预期增强，黄金有望延续利率逻辑再度冲高。

分时间段来看，华泰期货研报指出，预计2025年下半年，贵金属价格整体呈现震荡后再度上涨格局。其中，7至8月间，黄金价格总体以震荡格局为主，主要原因是美联储内部对于未来利率变动路径仍存在分歧。在鲍威尔暂时不被免去美联储主席的情况下，其对降息相对谨慎的态度，叠加目前持续不及预期的通胀水平，使得实际利率短期内难以形成向下的趋势。因此，贵金属（以黄金为主）暂时将陷入震荡格局。不过，进入9月以后众合资本，随着降息预期的抬升以及关税对通胀影响的逐渐显现，实际利率有望再度向下，黄金价格预计也将再度呈现偏强态势。

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